Macroeconomia
Cambio flutuante vs cambio fixo
também conhecido como: regime cambial, cambio flutuante administrado, flutuante sujo
No regime flutuante, o cambio e definido pelo mercado e o BC intervem pouco. No regime fixo (ou ancora cambial), o BC se compromete com uma paridade. Brasil adota cambio flutuante desde 1999.
Existem essencialmente tres regimes cambiais possiveis:
**1. Cambio fixo (ancora cambial)**
- BC se compromete com uma **paridade especifica** (ex: 1 dolar = 1 real, como no Plano Real ate 1999). - Para defender a paridade, BC precisa **comprar e vender dolar em quantidade ilimitada** sempre que mercado pressionar. - Reservas internacionais sao **arma de defesa**. Quando se esgotam, regime quebra (Brasil 1999, Argentina 2002). - **Vantagem**: previsibilidade total para importadores, exportadores e tomadores de divida em moeda forte. - **Desvantagem**: pais perde **autonomia da politica monetaria** — Selic precisa seguir Fed Funds para evitar fuga de capital. Crise cambial inevitavel se fundamentos divergirem.
**2. Cambio flutuante puro**
- BC **nao intervem** no mercado de cambio. - Cambio se ajusta livremente a oferta e demanda de moeda estrangeira. - **Vantagem**: autonomia total de politica monetaria. BC define Selic pelo IPCA, sem amarra com cambio. - **Desvantagem**: volatilidade alta, que pode contaminar inflacao via pass-through.
**3. Flutuante administrado ou suja (dirty float)**
- BC **deixa cambio flutuar**, mas **intervem em momentos de stress** (leiloes a vista, swaps cambiais, vendas a futuro) para reduzir volatilidade. - Nao defende paridade especifica — apenas evita movimentos disruptivos. - Esse e o **regime brasileiro desde 1999**.
**Historia brasileira**:
- **1994-1999 (Plano Real)** — cambio fixo (banda cambial estreita), real ancorado em paridade proxima a 1 R$ = 1 US$. Crise asiatica + russa + ataque especulativo em 1998-99 esgotaram reservas. Mudanca para flutuante em janeiro/1999, dolar saltou para R$ 2,00. - **1999-presente** — flutuante administrado. BC compra dolar quando real se valoriza muito (acumular reservas) e vende ou faz swap quando real se desvaloriza muito (suavizar choques).
**Por que cambio flutuante e melhor para Brasil**:
1. Permite **politica monetaria autonoma** — Selic pode atender meta de inflacao sem amarra cambial. 2. **Absorve choques externos** — alta de juros americanos faz dolar subir, exportadores se beneficiam, ajusta balanca. 3. **Evita crise cambial classica** — sem paridade a defender, BC nao pode ser 'atacado' do mesmo jeito.
Para o investidor pessoa fisica:
- Cambio flutuante significa **dolar oscila muito** (15-25% ao ano e normal). - Exposicao a dolar via Tesouro IPCA+ (indireta) ou ETF dolarizado e protecao contra desvalorizacao do real. - BC nao 'protege' o investidor do cambio — ele apenas evita movimentos disruptivos.