Criptomoedas
Impermanent loss
também conhecido como: IL, perda impermanente, divergence loss
Perda relativa que provedor de liquidez sofre quando o preco dos tokens da pool muda. Comparada a simplesmente segurar os tokens fora da pool. Quanto maior a divergencia, maior a perda.
**Impermanent loss (IL)** ou perda impermanente e o conceito mais importante e mal compreendido por quem vira provedor de liquidez (LP) em pools de DEX. O nome impermanente induz ao erro: a perda nao volta sozinha apenas porque o preco volta ao ponto inicial (se voce sacar com precos diferentes do deposito, a perda virou permanente).
**Por que acontece:**
Quando voce vira LP num pool ETH/USDC, voce deposita 50% em ETH e 50% em USDC. O AMM mantem essa proporcao via formula x*y=k, vendendo automaticamente o ativo que sobe e comprando o que cai. Resultado: voce sempre fica com menos do ativo que valorizou e mais do que desvalorizou, comparado a simplesmente segurar os dois tokens originais.
Em outras palavras: o pool faz rebalanceamento contrario ao desejado para maximizar retorno absoluto.
**Magnitude da IL** (pool 50/50 constant product):
- Preco varia 1,25x (25% de mudanca): IL ~0,6% - Preco varia 1,5x: IL ~2% - Preco varia 2x (dobra): IL ~5,7% - Preco varia 3x: IL ~13,4% - Preco varia 4x: IL ~20% - Preco varia 5x: IL ~25,5%
**Importante:** a IL e medida contra o portfolio hold (segurar os tokens originais), nao contra o capital inicial em fiat. Voce pode acabar com mais reais que o deposito original e ainda ter IL.
**Como mitigar:**
1. **Pools de ativos correlacionados:** USDC-USDT, stETH-ETH tem IL minima porque os precos relativos quase nao mudam.
2. **Pools com taxa alta + volume alto:** se as taxas acumuladas superam a IL, o LP e lucrativo.
3. **Concentrated liquidity (Uniswap v3) com range amplo:** menos IL que range estreito, mas tambem menos taxa.
4. **LP delta-neutral:** combinar LP com short em derivativo do mesmo ativo. Estrategia avancada e cara em gas.
5. **Stable-only pools:** USDC/DAI/USDT em Curve. Yield modesto (3-8%) mas IL praticamente zero.
**Quando IL nao compensa:**
A conta basica: APY do pool (taxas + incentivos) deve ser maior que IL esperada + smart contract risk premium. Para par ETH/altcoin volatil, isso raramente fecha em prazos longos.
Muitos LPs descobrem na pratica que segurar dois tokens fora do pool teria rendido mais que virar LP. Por isso, simulators como Croco Finance e calculadoras de IL sao uteis antes de decidir.
No Brasil, IL realizada gera prejuizo dedutivel em ganho de capital com cripto no IRPF, mas a maioria nao sabe declarar adequadamente.
Fórmula
IL (%) = (2 * sqrt(P)/(1+P)) - 1, onde P = preco final / preco inicial do ativo volatil. Para P=2: IL = (2*1,414/3) - 1 = -5,72%.