Macroeconomia

Curva de juros DI futuro

também conhecido como: curva DI1, curva de juros futura, estrutura a termo da taxa de juros

Conjunto de taxas negociadas no mercado futuro de DI da B3 para diferentes vencimentos. Mostra o que o mercado projeta de Selic e premio de risco para cada prazo.

A **curva de juros DI futuro** e formada pelas taxas dos contratos de **DI1 (DI Futuro)** negociados na B3, com vencimentos em janeiro de varios anos a frente — janeiro de 2026, janeiro de 2027, janeiro de 2029, janeiro de 2031, ate prazos mais longos como janeiro de 2035.

Cada vencimento desses contratos tem uma taxa, e a juncao das taxas em um grafico forma a curva. A curva responde a tres componentes principais:

1. **Expectativa de Selic futura** — quanto o mercado acha que a Selic vai estar em cada momento. 2. **Premio de risco** — quanto a mais o mercado cobra para travar uma taxa por prazo mais longo (incerteza fiscal, politica, externa). 3. **Premio de prazo** — compensacao por iliquidez e duracao.

Formatos da curva:

- **Inclinada positiva (normal)** — juros longos > juros curtos. Mercado precifica Selic estavel ou subindo, mas sem stress. - **Inclinada negativa (invertida)** — juros longos < juros curtos. Acontece quando Selic curta esta muito alta e mercado projeta queda agressiva nos proximos anos. - **Plana** — taxas parecidas em todos os prazos. Indica indecisao ou transicao de ciclo. - **Steepening** — abertura da inclinacao (longo subindo mais que curto). Costuma sinalizar deterioracao fiscal ou inflacao desancorada. - **Flattening** — fechamento da inclinacao (curto subindo ou longo caindo).

Para o investidor pessoa fisica, a curva DI **define a precificacao de tudo**: Tesouro Prefixado (LTN/NTN-F), Tesouro IPCA+ (NTN-B), CDBs prefixados, debentures, fundos de renda fixa. Quando a curva abre (taxas sobem), preco dos titulos longos cai. Quando a curva fecha (taxas caem), preco sobe.

Voce ve a curva DI em sites como **Anbima, B3 ou nas plataformas das corretoras**. Compare a inclinacao com a Selic atual: se DI 2035 esta 14% e Selic em 12,75%, o mercado esta cobrando premio de quase 1,3 ponto para travar 10 anos.

Fórmula

Premio de risco aproximado = Taxa DI longo - Taxa Selic atual

Exemplo prático

Em junho/2025, Selic em 14,75%. Curva DI: DI jan/2026 em 14,80%; DI jan/2027 em 13,90%; DI jan/2029 em 13,30%; DI jan/2035 em 13,60%. Curva levemente invertida no trecho curto (mercado projeta queda de Selic) e abrindo no longo (premio fiscal). Tesouro Prefixado 2031 paga taxa proxima a 13,40% ao ano, refletindo essa precificacao.

Quando usar

Decidir entre prefixado, IPCA+ e pos-fixado, montar carteira de renda fixa com vencimentos casados, avaliar momento de marcacao a mercado.

⚠ Armadilhas comuns

1. Achar que a curva DI 'preve' Selic com exatidao — ela e expectativa + premio, nao bola de cristal. 2. Comprar Tesouro Prefixado quando a curva esta invertida sem entender que o premio pode reverter. 3. Ignorar steepening — quando o longo sobe rapido, ha sinal de stress fiscal ou inflacionario que afeta toda renda fixa.

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