Fundos Imobiliários

Taxa de performance FII

também conhecido como: Performance fee FII

Taxa cobrada pelo gestor quando o FII supera um benchmark predefinido (ex: 100% do IFIX ou CDI + spread). Aplicada sobre o excedente, com periodicidade tipica semestral ou anual.

Taxa de performance e o **bonus do gestor por entregar resultado acima do benchmark**. Comum em FIIs ativos, FoFs e FIIs de papel; rara em FIIs passivos de imovel unico.

Estrutura tipica: - **Benchmark**: 100% do IFIX (mais comum), CDI + 2% a.a., IPCA + 5% a.a., ou indice setorial. - **Percentual sobre o excedente**: 20% e o padrao. - **High water mark**: o gestor so cobra de novo se superar o maior valor patrimonial anterior. Evita que ganhe taxa repetida apos zerar perdas. - **Periodicidade**: semestral ou anual, paga em dinheiro ou em cotas.

O racional e **alinhar incentivos** — o gestor so ganha extra se entregar valor. Na pratica, em ciclo de bull market do segmento, taxas de performance reduzem yield distribuivel significativamente; em bear market, nao ha cobranca, e o cotista 'paga' pela performance ruim com a propria desvalorizacao.

Limitacoes: - Benchmark mal escolhido pode ser facil de bater (ex: CDI puro em ciclo de juros altos para FII que carrega CRI indexado a CDI + spread). O gestor cobra performance sem ter agregado real alpha. - **High water mark sem ajuste por inflacao** pode levar a cobranca repetida em ambientes inflacionarios.

Ler o regulamento para entender exatamente o calculo. Performance opaca e bandeira vermelha.

Fórmula

Taxa = 20% × (Retorno do fundo - Retorno do benchmark) × PL, com high water mark

Exemplo prático

FoF com benchmark 100% do IFIX. No semestre, IFIX rendeu 4% e o fundo rendeu 6%. Excedente = 2 pontos. Sobre PL medio de R$ 500 milhoes, base = 2% × 500 milhoes = R$ 10 milhoes. Performance = 20% × 10 milhoes = R$ 2 milhoes deduzidos do resultado, reduzindo a distribuicao do semestre.

Quando usar

Util conhecer ao **avaliar FoFs e FIIs ativos**, e ao comparar com fundos sem performance fee.

⚠ Armadilhas comuns

1. Ignorar taxa de performance achando que so a taxa de administracao importa. 2. Nao checar o benchmark — pode ser facil demais de bater. 3. Confundir high water mark com piso minimo. 4. Esquecer que performance reduz yield distribuivel no periodo de cobranca. 5. Aceitar regulamento opaco sobre o calculo.

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