Renda Variável

Acoes em tesouraria

também conhecido como: treasury shares, acoes em carteira propria

Acoes em tesouraria sao acoes da propria empresa que foram recompradas e permanecem em seu balanco, sem direito a voto, dividendo ou JCP, podendo ser canceladas ou revendidas no futuro.

Quando uma empresa executa recompra de acoes, ela pode manter as acoes adquiridas em **tesouraria** — uma especie de "limbo" contabil dentro do patrimonio liquido, na conta redutora chamada "acoes em tesouraria". Enquanto estiverem nessa condicao, essas acoes:

- **Nao tem direito a voto** em assembleias - **Nao recebem dividendos nem JCP** - Sao excluidas do calculo de **free float** e de indicadores por acao - Aparecem como conta redutora no patrimonio liquido do balanco

O destino dessas acoes pode ser:

1. **Cancelamento**: a empresa decide definitivamente extinguir essas acoes, reduzindo o capital social. Movimento irreversivel, com efeito positivo permanente nos indicadores por acao. 2. **Recolocacao no mercado**: a empresa vende essas acoes em momento posterior, geralmente como forma de captar recursos sem precisar emitir novas acoes via follow-on. Reverte o efeito do buyback. 3. **Entrega para planos de stock options ou bonus de executivos**: as acoes em tesouraria sao usadas para honrar obrigacoes societarias. 4. **Permanencia indefinida em tesouraria**: comum quando a empresa quer flexibilidade.

Do ponto de vista do investidor, e relevante acompanhar tanto o saldo de acoes em tesouraria quanto a politica de cancelamento ou revenda. Empresas que cancelam acoes regularmente sinalizam disciplina de capital. Empresas que recompram em alta e revendem em baixa sinalizam alocacao ruim.

Exemplo prático

Empresa com 100 milhoes de acoes emitidas tem 5 milhoes em tesouraria. Para fins de calculo de free float, LPA e dividendo por acao, considera-se 95 milhoes de acoes ("acoes em circulacao"). Se cancelar as 5 milhoes, o capital social ajusta para 95 milhoes definitivamente.

Quando usar

Acoes em tesouraria sao acompanhadas nas demonstracoes financeiras trimestrais e nos formularios de referencia, indicando como a empresa esta usando seu programa de recompra.

⚠ Armadilhas comuns

1. Esquecer que acoes em tesouraria nao recebem dividendo: o calculo de dividend yield precisa usar acoes em circulacao, nao acoes emitidas. 2. Confundir tesouraria com Tesouro Direto (titulos publicos) — sao coisas completamente diferentes. 3. Nao acompanhar se a empresa cancela ou revende as acoes em tesouraria — muda muito o efeito do programa de recompra. 4. Ignorar acoes em tesouraria ao calcular free float.

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