Renda Fixa

Spread bid-ask em renda fixa secundaria

também conhecido como: liquidez secundaria RF, spread em CDB

Diferenca entre o preco de compra e o de venda de um titulo de renda fixa negociado antes do vencimento (mercado secundario). Em CDB, debenture, LCI/LCA, esse spread pode ser de 0,5% a 3% — alto se comparado a acoes liquidas.

**Spread bid-ask em renda fixa secundaria** e o custo invisivel de vender um titulo de renda fixa antes do vencimento. Diferente das acoes, a maioria dos titulos de renda fixa brasileira nao tem mercado secundario liquido — quando o investidor quer sair antes, paga pedagio.

**Como funciona**:

1. **Tesouro Direto** — a Tesouro Nacional recompra todos os dias a um preco que reflete o mercado. Spread pequeno (~0,1-0,5%), mas a recompra antes do vencimento pode ter marcacao a mercado desfavoravel se o titulo for prefixado ou IPCA+ longo e os juros subirem.

2. **CDBs** — alguns tem liquidez diaria do proprio banco (CDB pos-fixado a 100% CDI com liquidez diaria sao comuns). Outros tem **carencia** ate o vencimento, ou so podem ser vendidos via plataforma de marketplace secundario (Nucredito, B3, mesa da corretora) — com spread alto (1-3%).

3. **LCI/LCA** — geralmente sem mercado secundario. Tem carencia minima (90 dias por regra do CMN) e depois liquidez no proprio emissor, mas frequentemente com penalidade.

4. **Debentures incentivadas** — tem mercado secundario na B3 e em plataformas, mas spread varia muito. Em debentures liquidas (CCR, ENGI, EQTL), spread pode ser 0,2-0,5%. Em ilíquidas, 2-5%.

5. **CRA, CRI** — secundario ainda mais raso, spreads grandes.

**Por que importa**:

O investidor compra um CDB de 110% CDI achando que "vai vender quando precisar". Quando precisa, descobre que a saida via secundario implica vender por **97-98% do valor de face** — anulando boa parte do ganho.

A decisao certa: tratar a maioria dos titulos de RF como "casados com o vencimento". Se ha probabilidade de precisar sacar antes, escolher liquidez diaria (Tesouro Selic, CDB com liquidez diaria, fundo DI).

**Comparacao**: - Acao liquida (PETR4): spread 0,01-0,05%. - FII medio (HGLG11): spread 0,1-0,3%. - Tesouro Selic: spread 0,1%. - Tesouro IPCA+ longo: spread 0,3-0,5%. - CDB ilíquido em mesa secundaria: 1-3%. - Debenture ilíquida: 2-5%.

Fórmula

Spread % = (ask - bid) / mid x 100 Custo efetivo de saida = spread + marcacao a mercado adversa (se prefixado/IPCA+) + IR sobre rendimento

Exemplo prático

Joao comprou R$ 50.000 em CDB Banco XYZ 115% CDI com vencimento em 3 anos, sem liquidez diaria. Apos 1 ano, precisa do dinheiro. Mesa da corretora oferece recomprar por 96% do valor de face (com rendimento ate o dia). Ele aceita: recebe R$ 48.000 + ~R$ 6.500 de rendimentos liquidos. Rentabilidade liquida real: ~9% no ano (em vez dos ~13% prometidos). O spread + saida antecipada custou ~4 pontos.

Quando usar

Sempre considerar antes de comprar RF sem liquidez diaria. Se ha chance real de precisar sacar, escolher titulo com liquidez.

⚠ Armadilhas comuns

1. Achar que CDB sem liquidez diaria pode ser vendido "a qualquer momento sem perda". 2. Confundir mercado secundario de RF com mercado de acoes — a liquidez e incomparavel. 3. Esquecer marcacao a mercado em prefixado/IPCA+ — alem do spread, pode haver perda por movimento de juros. 4. Em debenture, ignorar que a plataforma cobra spread + corretagem implicita. 5. Apostar em saida via FIDC ou mercado secundario sem entender quem e o comprador.

Termos relacionados